Beleggen in crisistijd: balanskracht doorslaggevend tijdens corona

Beleggen in crisistijd: balanskracht doorslaggevend tijdens corona

Bij de uitbraak van het coronavirus kleurden de aandelenbeurzen diep in het rood. In recordtempo dumpten beleggers hun aandelen. Voor beleggers met een langetermijnvisie kan dat nooit het antwoord zijn. Maar wat dan wel? Op basis waarvan maak je keuzes als de toekomst onzeker is? Najib Nakad, Directeur Beleggen bij Hof Hoorneman Bankiers, over keuzes tijdens corona.

Stresstesten mogen de afgelopen decennia standaard zijn geworden bij grote ondernemingen, niemand had rekening gehouden met de extreme gevolgen van een wereldwijde pandemie. Geen enkele luchtvaartmaatschappij had gedacht dat hun machines maandenlang aan de grond zouden blijven. Hotelketens hadden niet gerekend op volledige opdroging van hun omzet. 

“Dit is een totaal nieuw scenario”, vertelt Najib Nakad, Directeur Beleggen bij Hof Hoorneman Bankiers. “Dat vraagt ook om een nieuwe benadering bij het invullen van onze portefeuilles.”

Genoeg vet op de botten
De belangrijkste voorwaarde voor succesvol beleggen in crisistijd is dat de bedrijven waarin wordt belegd, de crisis zullen overleven. Nu hebben beleggers geen glazen bol, maar ze hebben wél inzicht in de financiële gezondheid van een onderneming. “Je moet een zekere mate van zekerheid hebben dat een bedrijf de crisis overleeft”, legt Nakad uit. “Dat doen we door te kijken naar de balans. Is er een gezonde verhouding tussen schulden en het eigen vermogen?”

Met andere woorden: heeft een bedrijf genoeg ‘vet op de botten’ om een economische crisis door te komen? “Wij gaan uit van herstel op termijn. Of dat herstel nu één of drie jaar duurt, dat weten we niet. Maar de bedrijven die je uitkiest, moeten het tijdens de crisis in elk geval kunnen uitzingen.”

Onder beleggers wordt dit ook wel ‘balanskracht’ genoemd. Ondernemingen die hierover beschikken zijn zeer kredietwaardig, hebben dus weinig schulden, veel liquide middelen, een sterke marktpositie en, idealiter, een flexibele kostenbasis. “Een omvangrijke vaste kostenbasis vreet in deze tijd aan de waarde van een onderneming”, verklaart Nakad.

Een tijd om te zaaien
Bedrijven met balanskracht kunnen op termijn zelfs van een crisis profiteren als zwakkere concurrenten meer schulden opbouwen of failliet gaan. Als voorbeeld noemt Nakad bedrijven als Procter & Gamble en herverzekeraar Münchener Rück. “Deze ondernemingen hebben het zwaar te verduren, maar zullen dankzij hun beperkte hoeveelheid schulden en sterke marktpositie de crisis naar alle waarschijnlijkheid overleven.” 

Bij Hof Hoorneman Bankiers maakt balanskracht standaard deel uit van de analyses van bedrijven, maar door de coronacrisis is die doorslaggevend geworden. Op basis daarvan is de blootstelling aan de financiële sector en de oliesector in de portefeuilles van Hof Hoorneman flink gereduceerd. Tegelijkertijd werden diverse marktleiders met sterke balansen tegen aantrekkelijke prijzen toegevoegd. Hieronder vallen verzekeraars, een Zuid-Amerikaanse bierbrouwer en enkele techbedrijven. “Deze bedrijven handelen tussen de 35 en 60 procent onder hun recente koersen. De coronacrisis biedt uitstekende mogelijkheden om te zaaien.”

Lees meer

 

 


Reacties